博悦娱乐登录网址检测:百度VS腾讯:两个局域网的较量

2011-04-10
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4月7日,百度股价报收于139.1美元,市值达到483.4亿美元。自从3月24日以460.72亿美元的市值首次超越长期居于中国互联网业龙头地位的腾讯控股(00700.HK),跃居中国互联网市值最大企业后,百度进一步坐稳了头把交椅。

尽管2010年的收入和利润均落后于腾讯,但现在的百度拥有着中国概念股中最高的股价、最大的市值、最活跃的成交量、最大的股价涨幅以及看上去最诱人的回报率。

不过,这并不意味着百度的繁荣能长期持续,也不意味着腾讯在未来没有机会赶超。除了遭受诟病的竞价排名模式面临着挑战之外,试图构建“网站局域网”的百度正在越来越走向封闭,而打造“产品局域网”的腾讯则越来越开放。

封闭还是开放,这或许是下一个转折的基点。

此消彼长

中国互联网市值的第一把交椅易主是在3月24日。当天,百度收报132.58美元,市值460.72亿美元,超过腾讯的445亿美元。同一天,百度的市盈率为82.6倍,腾讯为36.17倍。

如果不是去年5月百度执行10:1拆股计划,其股价预期将超过1100美元。百度的创始人、董事长兼CEO李彦宏在3月10日出炉的福布斯全球富豪排行榜中被列为内地首富。

导致百度股价蹿升的直接原因是投资人的口味变了?

百度的“入口优势”是五季咨询合伙人洪波和浪淘金CEO周杰一致给出的理由。在他们看来,搜索已经成了人们上网的入口,这一优势在Google身上已经得到了体现。

周杰指出,Google退出中国后百度取得了绝对的搜索广告定价权,加上从去年年底就开始的广告提价,使得百度的业绩有明显的攀升。海外投资人认为百度享有中国人口红利,该优势尚未完全释放。财报数据显示,百度在上市五年后仍然保持着高速增长:百度2010年全年营业收入为79.15亿元人民币,比2009年增长78.0%,2010年全年净利润约为35.25亿元人民币,比2009年增长137.4%。尽管腾讯2010年的总收入196.460亿元人民币,比去年同期增长了57.9%,但投资人看到的是腾讯净利润80.5亿元,同比增长56.2%,增速创三年来最低,不及预期,且单季营收同比增速也连续四个季度下滑。

腾讯2010年年报显示,“QQ空间”活跃账户数为4.920亿,比上一季度仅增长2.2%,且腾讯最重要的收入来源 “互联网增值服务”付费注册账户数为6570万,比上一季度下降了2.4%。在腾讯2010年总收入中,互联网增值服务收入为154.823亿元,移动及电信增值服务收入为27.159亿元,二者相加占总收入的92.63%。这两部分用户数的下降将会进一步影响腾讯未来的收入。这引起了腾讯股价的波动。3月17日腾讯股价下挫10.89%,收报193.20港元。在百度、腾讯业绩和股价的背后,是商业模式上的差别。

一种观点认为,从整体上看百度与苹果模式对应,均为试图介于技术公司和内容公司的整合平台。苹果的模式通过苹果商店,应用开发商收费,使用者付费。百度和谷歌一样,通过免费整合技术和内容。这是一个更加宏大的商业模式。而腾讯则是通过微支付、通过通讯端来整合人群,试图通过自身全方位的服务来实现自身的价值——即“所有价值都由我自己来创造”。

两个局域网

自从“框计算”概念推出以来,百度正在被业界认为构建一个自己的“百度局域网”,为用户提供答案的公司似乎都与百度有着或多或少的资本或利益纠葛。

百度一直通过参股控股的方式渗透到互联网各个垂直领域的内容上——收购下载网站“天空软件园”,引入风投成立视频网站奇艺网,电子商务上押宝“乐酷天”,收购房地产网站安居客,参股地方门户网站等。用户只要用上搜索,就可能离不开百度的“势力”范围。

百度将流量倒给旗下网站,在百度系内部形成正向作用并可能通过这些“百度系”网站在资本市场上市二次获利。奇艺百度商业分析部总监顾铭表示,目前百度用户占中国网民95%以上份额,奇艺则拥有国内90%以上可流通影视剧版权以及1.48亿的月度用户覆盖。反之,百度数据研究中心的“百度奇艺影视指数”正对百度奇艺的网络广告起推动指导作用。

与百度的“网站局域网”相比,腾讯的“一站式生活平台”则被业界看成是一个“产品局域网”,腾讯试图通过IM终端上的所有产品图标入口使用户也不离开自己,再靠个人用户“C”通过微支付汇聚主要收入。

腾讯庞大的业务体系错综复杂,内部利益交叉横纵。腾讯内部一位不愿透露姓名的员工透露,至少目前看来以马化腾的个性很难去分拆公司的业务单独上市——尽管这可能对各业务线都有正向激励作用。而李彦宏对PiperJaffray分析师基尼·蒙斯特(GeneMunster)则明确表示,被百度控股的奇艺有可能独立上市。

概况来说,百度“圈企业”——B,而腾讯“圈”的是用户——C?;痪浠八?,百度像是批发商,而腾讯则是零售商。当然,他们卖的是不同的产品。

i美股分析师胡龙飞认为,对于以微支付为主要获利渠道的腾讯来讲,经历了若干年的高增长之后,其付费用户增长放缓是其增长乏力的主要原因,这也与互联网网民总数增长放缓有关。

相对来讲,百度在中小企业市场卖竞价排名的广告模式简单而且市场空间又大。根据百度财报公布的数据,百度2010年活跃网络营销客户数量超过41.2万家,比2009年增长30.0%。而中国中小企业的数量几年前的统计就已经超过了3000万——市场想象的空间显然更大。

此外,百度2010年来自每家网络营销客户的平均营收约为人民币1.92万元(约合2909美元),也比2009年增长了37.1%。而腾讯的客户“微支付”付费项目主要是互联网增值服务和游戏——前者的基础是每月10元,后者游戏的市场在2010年里正在经历全行业的增长瓶颈,且游戏运营主要看某一款游戏本身,无论自己研发还是代理均属于高投入、高风险才有高回报“机会”的行业。

当然,腾讯也有“B”的业务,例如腾讯网。尽管其流量早已超过新浪等一众门户,但从价值回报上看,对腾讯来讲显然不是回报最高。

不同的商业模式、不同的付费客户群体、不同的增长空间,使腾讯和百度这两家公司于2011年的初春在中国概念股的榜单上易位而居。但也许这恰恰将成为下一个转折的起点:构建网站局域网的百度正在越来越走向封闭,而“产品局域网”腾讯则越来越开放。

(本文来源:经济观察报 作者:杨阳)

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